由于鋼廠限產，鋼廠煤焦庫存去化幅度不大，目前主要以階段性補庫為主，大規模補庫或后移至鋼廠復產階段。隨著期貨上漲，目前雙焦已處于期貨升水格局，套保盤壓力在逐漸增加。后期隨著天氣逐漸轉冷，鋼廠需求仍有進一步下降空間。供需結構緩解，價格回調概率增加。

鐵礦價格能否企穩上漲可關注以下幾個因素。一是鋼價企穩回升，對于不銹鋼復合管護欄價格上漲將形成有力推動。二是四季度，主流礦山對于高品礦供給將有所增加，同時鋼廠生產受限，不銹鋼復合管護欄結構性緊張將有所緩解。三是成本支撐方面，目前四大礦山不銹鋼復合管護欄到岸總成本大概是40美元/噸左右。

上周不銹鋼復合管護欄報價混亂，焦鋼博弈增加。需求端，采暖季鋼廠限產，不銹鋼復合管護欄需求受壓。貿易商小幅補庫，投機性需求增加。庫存方面，鋼廠庫存小幅減少，但仍處于高位，鋼廠采購積極性不高，按需采購。焦化廠庫存開始出現下滑，支撐焦企挺價。

上一：后期不銹鋼復合管護欄價格持續下跌的可能性較大

下一：不銹鋼復合管護欄后期下行的可能性較大